Banca March - Los tribunales enredan el calendario de aranceles mientras continúan las presiones y la negociación 3b1f5b

Muchas gracias por conectarse a nuestra estrategia semanal. Trump, que continúa inmerso en pleno proceso de negociación comercial, ahora se topa con los jueces y los tribunales, que bloqueaban la semana pasada la mayoría de sus aranceles.

Sólo duró unas horas, porque el Tribunal de Apelaciones de Washington suspendía la medida, por lo que a todo este enrevesado calendario de moratorias, ahora se le une una nueva fecha, el 9 de junio, que es cuando la istración Trump va a presentar su defensa, y a partir de ahí, pues los tribunales tendrán que determinar si el bloqueo sigue adelante o no. Hay que recordar que por otra parte están las moratorias previas, la del 8 de julio, que es una suspensión a los aranceles recíprocos por encima del 10%, que es para todos los países, con una excepción, que es China, cuya moratoria termina el 11 de agosto. ¿Hasta qué punto los tribunales pueden detener a Trump? Pues en la práctica, muy poco.

Por un lado, siempre tiene opción de recurso al Tribunal Supremo, que a priori, pues le va a ser más afín, y sobre todo, tiene otras opciones, cinco opciones para salir adelante con los aranceles. Aquí conviene destacar que, por un lado, tiene una opción que es automática, que le permitiría imponer aranceles hasta el 15% por un máximo de cinco meses, que se llama sección 122. Por otro lado, tiene otras opciones con una base legal más sólida, que hasta el momento no han sido utilizadas porque requieren de una investigación por parte del departamento de comercio, y esto lleva tiempo.

Son la sección 232, que pone aranceles a productos específicos, o la sección 301, que iría a países. En definitiva, Trump va a continuar amenazando porque es lo único que le va a dar fuerza de cara a la negociación, pero también hay que tener en cuenta que, por más que amenace, está forzado a llegar a acuerdos rápidos para evitar que todo esto termine desmoronándose o su economía se vea afectada, porque si de todo esto se puede sacar una idea clara es que, a día de hoy, y por más moratorios que haya, Estados Unidos soporta un arancel promedio del 14%, que es cinco veces y media superior al que había antes de su llegada, a comienzos de año. ¿Y hasta qué punto está afectando todo esto a la economía? Pues hasta el momento bastante poco, tanto en inflación, porque ahora no se está viendo el impacto de los aranceles, el PCE de abril fue el menor en cuatro años, 2,1 y 2,5 tasas subyacente, en un entorno en el que los precios de los servicios continúan su senda de reducción, y en el lado de crecimiento, pues a la espera de los PMI de esta tarde, pues los datos que se han visto más afectados han sido los de los indicadores de confianza, y en mucha menor medida los datos reales o incluso los resultados empresariales, que no sólo han sido buenos, sino que según el consenso de analistas, pues van a crecer 1,5 los beneficios en Estados Unidos este año y un 3,5% en Europa.

De todas formas, el viernes se anunciará el dato más relevante de la semana, que va a ser la creación de empleo norteamericano no agrícola, saldrá más flojo, el consenso espera a 130.000, que es una caída de casi el 25% frente al mes de abril y la media del año pasado. En definitiva, atravesamos por un entorno ruidoso y cambiante, la economía poco a poco va hiriendo a menos, pero todavía está en las manos de Trump el poder llegar a acuerdos y acuerdos rápidos.

A pesar de las recientes subidas de las bolsas, nos parece que hay que permanecer invertidos, Estados Unidos se vería muy afectado si al final se ejecutan esas amenazas arancelarias del día de la liberación. Trump, por más que amenace, es el primer beneficiado en una negociación, no tiene sentido andar haciendo elucubraciones sobre todos estos estruendos de corto plazo, que de una manera u otra nos abocan a un final conocido, que es una salida negociada.

Muchas gracias.